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联合证券二O一二年五月经济数据前瞻较好

发布时间:2020年11月20日    点击:[0]人次

联合证券:二O一二年五月经济数据前瞻 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

总体看法:5月国内需求持续低迷,投资以及消费需求仍在根据其要求来设计家居产品。现阶段下降通道,唯出口略有回升。尽管信贷供需双方意愿仍有不足,但未来政策支持将逐步见效,且经济内生性增长动力将有所体现,流动性当前应已见底,工业产出亦将见底。

而物价持续下行,上中下游价差的扩大或将为企业利润提供良好环境。

预计5月CPI同比上涨3.2%,继续较上月回落。随着肉、蛋、鲜菜等价格的持续下行,5月食品价格环比仍维持下滑趋势,预计环比下滑约为0.7%。其余类下游产品价格预期仍维持一定的惯性上涨。预计5月CPI环比为-0.1%。

预计5月PPI同比下降-1.3%,较上月继续回落。伴随着欧洲及新兴市场需求下滑,国际大宗商品价格亦连续回落。国内生产资料价格5月延续了下滑趋势,除农资产品价格外,其余生产资料价格均环比回落。鉴于中游产品价格的滞后性,预计5月PPI环比持平。

预计5月工业增加值同比增长9%,较上月继续回落。鉴于投资、消费延续回落态势,出口受季节性因素影响略有反弹,但力度不大,此外,库存回补和政策支持的体现还有一定滞后性,预计5月工业产出仍保持低位。

预计月城镇固定资产投资累计同比增长20%,较上月继续下滑。房地产投资的加速下滑带来一定的负面冲击,制造业投资尽管平稳,然亦略有疲态,而“稳增长”政策带动的基建及社会服务领域投资尚未能5月体现。故而5月增速投资仍下行。

预计5月消费同比增长13.9%,较上月略有回落。尽管物价下行,预计5月消费绝对额仍较4月有所上升,但因基数缘故,预计5月消费同比仍处于下滑过程。具体来看,汽车销售5月历来为淡季,今年表现尚属平稳;5月家电销售则属旺季,应较4月有所反弹。。

预计5月份出口同比增速为13.3%,进口同比增速为11.7%,贸易顺差为170亿美元。从以往表现来看,出口增速通常在二季度开始快速回升。截至4月份,PMI出口新订单指数已经连续三个月上升,出口订单的恢复将逐步反映到出口增速上,鉴于外需整体仍较低迷,二季度出口增速将从底部缓慢回升。4月进口增速几乎为零,显示国内经济形势严峻。经济进一步下滑风险引起政府重视,稳增长政策力度加大,刺激消费和投资政策开始逐渐出炉。受政策影响预计未来进口增速将逐步加快,有望在近期回归正常。

预计5月份新增信贷7200亿元,预计5月M1增速3.5%,M2增速12.6%。

经济的继续下行使信贷需求持续疲弱,但信贷放松的方向未变。5月18日存准率下调增加了可贷资金,但对数据的影响将滞后。近期保增长政策陆续出台以及重大项目的审批和建设加速,将刺激整体信贷需求的增长。外汇占款将继续负增长,考虑到政策放松和信贷需求的逐渐恢复,M1、M2增速将逐步趋稳。

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